公募“旱涝保收”时代终结！证监会：管理费、基金经理薪酬与业绩挂钩

公募行业迎来重磅新规！旱涝保收

5月7日，公募挂钩证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》），时代配资炒股论坛从优化基金运营模式、终结证监完善行业考核评价制度、理费提升公募基金权益投资规模与占比、基金经理促进行业高质量发展守牢风险底线、薪酬强化监管执法七个方面提出25条举措。业绩

其中最值得关注的旱涝保收是《行动方案》明确将建立浮动管理费收取机制，未来一年内头部基金公司将会推出此类产品，公募挂钩宣告基金公司彻底告别“旱涝保收”时代。时代

01.管理费、终结证监基金经理薪酬与产品业绩挂钩

在5月7日上午举办的理费配资炒股论坛国新办新闻发布会上，证监会主席吴清表示，基金经理本次发布的薪酬《行动方案》有四个改革重点：一是突出强化与投资者的利益绑定；二是突出增强基金投资行为稳定性；三是突出提升服务投资者的能力；四是突出发展壮大权益类基金的工作导向。

从正式文件来看，本次《行动方案》中围绕第一个重点的内容最多，也对行业影响最深刻，具体来看包括了以下几项举措：

一是明确将建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制。具体来看，根据持有期间产品实际表现是否符合/明显超越/显著低于同期业绩比较基准，分别适用基准/高档/低档三个不同的费率核准。

《行动方案》对于浮动费率产品的发行节奏也做了安排：“在未来一年内，引导管理规模居前的行业头部机构发行此类基金数量不低于其主动管理权益类基金发行数量的60%；试行一年后，及时开展评估，并予以优化完善，逐步全面推开。”

二是要求基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系。“基金公司股东和董事会对公司高管的考核，基金投资收益指标权重不低于50%；对基金经理的考核，基金产品业绩指标权重不低于80%。对基金投资收益全面实施长周期考核机制，其中三年以上中长期收益考核权重不低于80%。”

三是将投资者盈亏及占比、业绩比较基准对比、权益类基金占比、投研能力评价情况等纳入基金公司评价指标体系。将三年以上中长期业绩、自购旗下权益类基金规模、投资行为稳定性、权益投资增长规模等指标的加分幅度在现有基础上提升50%，前述指标占“服务投资者能力”的评分权重合计不低于80%。

四是督促行业加大薪酬管理力度，将基金经理的薪酬与产品业绩表现挂钩。《行动方案》指出：“对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降；对三年以上产品业绩显著超过业绩比较基准的基金经理，可以合理适度提高其绩效薪酬。”

此外，为全面强化长周期考核，《行动方案》提出将修订《公募基金评价业务管理暂行办法》及相关自律规则，构建以五年以上长周期业绩为核心的评价评奖体系，优化基金评价评奖指标，提高投资者盈亏、业绩比较基准对比情况的指标权重，杜绝以短期业绩排名为导向的不合理评价评奖活动。

有业内人士向银柿财经表示，对于这次新规并不意外，毕竟“这个其实都有预期了，大方向持续很久了。”

02.加强投研能力、丰富产品种类

在增强基金投资行为稳定性、提升服务投资者的能力方面，《行动方案》主要从加强基金公司投研能力、丰富产品种类、进一步降费等方面做出安排。

《行动方案》提出，将出台《证券基金投资咨询业务管理办法》《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定》，促进基金投顾业务规范发展。

同时，《行动方案》提出将积极推动基金公司着力提高对各类中长期资金的服务能力，研究创设更加适配个人养老金投资的基金产品。启动行业机构投资者直销服务平台正式运行，为机构投资者投资公募基金提供集中式、标准化、自动化的“一站式”数据信息交互服务。

此外，《行动方案》还提出将修订《公募基金运作管理办法》、出台《公募基金销售费用管理规定》，并通过制定公募基金业绩比较基准监管指引、修订主动管理权益类基金信息披露模板等方式提升投资者体验。

03.场外基金加入互换便利，多项新法规正在路上

在突出发展壮大权益类基金的相关举措上，有以下几项值得关注：

《行动方案》指出，要“研究创设专门参与互换便利操作的场外宽基指数基金试点产品”。业内人士表示，这种产品是只面向机构还是向普通投资者开放尚不明确，但可以明确的是互换便利的资金可以用来购买场外指数基金。但由于目前互换便利规模不大，这一举措对市场的影响也有限。

对于基金产品的注册时间，《行动方案》也明确了时间表。其中ETF产品原则上自受理之日起5个工作日内完成注册；主动管理权益类基金和场外成熟宽基股票指数基金，原则上自受理之日起10个工作日内完成注册；明确约定最低持股比例要求的混合型基金、债券型基金，原则上自受理之日起15个工作日内完成注册。

此外，《行动方案》还提出，将建立基金销售机构分类评价机制。将权益类基金保有规模及占比、首发产品保有规模及占比、投资者盈亏与持有期限、定投业务规模等纳入评价指标体系。对分类评价结果靠前的基金销售机构，在产品准入、牌照申请、创新业务等方面依法优先考虑。督促基金销售机构完善内部考核激励机制，加大对保有投资者盈亏情况的考核权重。

据《行动方案》，监管部门接下来将通过修订《基金经理兼任私募资产管理计划投资经理工作指引》、推动《中华人民共和国证券投资基金法》修订、抓紧出台《证券投资基金托管业务管理办法》等措施，以进一步强化监管执法、促进行业高质量发展。